集体破顶！伦敦金冲5598美元，白银铜铝同步刷新历史峰值

1月29日，全球大宗商品市场迎来狂欢时刻，伦敦现货黄金最高触及5598.75美元/盎司，距5600美元关口仅一步之遥；同期白银、铜、铝价格同步飙升，集体创下历史新高，形成全品种普涨格局。宽松政策预期、地缘避险情绪与供需格局共振，推动贵金属及基本金属集体走强，市场多头情绪全面释放，高位博弈态势同步显现。

一、全品种狂欢：金价领衔，多金属同步破顶

1月29日当天，大宗商品市场呈现“全面开花”态势，贵金属与基本金属携手突破历史极值，涨幅显著、动能充足，成为全球金融市场焦点。

1. 黄金：逼近5600关口，涨幅领跑全场

作为领涨主力，伦敦现货黄金在1月29日盘中强势拉升，最高触及5598.75美元/盎司，创下历史新高，日内涨幅超1.35%。回顾近期走势，黄金在短短四个交易日内连续突破六道整百关口，从5000美元下方快速攀升，年初至今累计涨幅逼近30%，涨势迅猛且韧性十足，COMEX黄金期货同步走强，最高触及5626.8美元/盎司，进一步印证黄金强势格局。

2. 银铜铝：同步跟涨，集体刷新纪录

贵金属与基本金属形成联动涨势，伦敦现货白银最高涨至118.92美元/盎司，单日上涨1%；国内沪银主力合约创下30986元/千克新高，涨幅达8.68%。基本金属方面，沪铜主力合约最高报109570元/吨，沪铝主力合约触及25840元/吨，均突破历史峰值，形成“贵金属领涨、基本金属跟涨”的全品种普涨态势。

二、上涨内核：四大逻辑共振，支撑全品种走强

此次多金属同步破顶并非偶然，而是宏观政策、地缘局势、资金推动与供需格局四大因素叠加的结果，底层支撑坚实，非短期情绪炒作。

1. 政策支撑：美联储宽松预期强化

美联储1月议息会议维持利率不变，但两名理事主张立即降息25个基点，叠加特朗普对美联储主席人选的调整预期，市场对2026年降息周期的押注持续升温。同时，美国联邦债务高企、财政赤字扩大削弱美元信用，美元指数跌至四年低点，以美元计价的大宗商品吸引力显著提升，成为价格上涨的核心支撑。

2. 情绪催化：地缘风险与通胀预期升温

中东局势持续僵化、俄乌冲突未现缓和迹象，全球地缘不确定性高企，推动避险资金大量涌入贵金属市场。与此同时，大宗商品普涨引发“再通胀”预期，贵金属的抗通胀属性进一步凸显，而美国寒潮极端天气影响部分产区供应，加剧基本金属供需紧张，推动铜铝价格走高。

3. 资金助力：央行与机构合力加仓

全球央行购金潮持续，2025年净购金量创下纪录，中国央行连续14个月增持，为黄金价格筑牢底部。同时，黄金ETF持仓规模攀升，A股贵金属板块掀起涨停潮，机构与散户资金形成合力，叠加期货市场资金涌入，进一步放大上涨动能，带动银铜铝等品种同步走强。

三、市场百态：板块联动凸显，分化特征显现

多金属同步暴涨引发全产业链联动，但不同品种、不同市场端表现呈现分化，热度背后的结构性差异显著。

1. 产业链联动：上下游全面躁动

国内市场同步跟涨，上海黄金现货、期货价格大幅攀升，黄金T+D最高触及1253.55元/克，涨幅超7.7%。深圳水贝黄金批发市场原料价涨至1259元/克，国内主流金饰品牌克价首次站上1700元，产业链上下游全面升温；基本金属方面，矿业公司营收受益上涨，下游加工企业则面临成本攀升压力。

2. 供需分化：品种间差异明显

白银受益于工业需求增长与供应短缺，涨幅逐步扩大，波动率显著高于黄金；铜铝价格上涨则主要受供应端约束，美国寒潮、部分产区减产加剧供需错配。同时，高金价对实物黄金消费形成一定压制，传统大额金饰销量回落，而轻量化投资品种需求上升，呈现“投资热、刚需缓”的特征。

四、高位隐忧：波动风险积聚，博弈态势加剧

多金属集体破顶后，短期风险逐步积聚，技术面超买、监管降温与获利了结压力凸显，高位震荡成为大概率事件。
当前黄金、白银等品种呈现明显超买信号，COMEX黄金期货未平仓合约创下历史新高，多空博弈日趋激烈，短期获利盘集中出逃可能引发技术性回调。同时，上期所、上金所同步上调贵金属保证金比例与涨跌停板幅度，收紧风控政策，为过热市场降温，进一步放大短期波动风险。但中长期来看，宽松预期、央行购金与去美元化等核心逻辑未变，即便出现回调，下方支撑亦较为稳固，市场将从单边暴涨逐步转向高位博弈。