军费飙升信号搅动市场！黄金先抑后扬，沪金站稳千元关口

全球金融市场再迎关键变量，美国释放大幅提高军费开支的强烈信号，叠加伊朗动荡局势持续发酵，推动黄金价格呈现“先抑后扬”的剧烈波动态势。国内市场上，沪金主力合约成功站稳千元关口，国际市场现货黄金也在短暂回调后强势反弹，单日涨幅超20美元。当前市场除聚焦美国军费扩张计划与伊朗局势演变外，还在静待非农就业报告公布及最高法院对特朗普关税合法性的裁决，多重事件交织下，黄金市场的避险属性与金融属性博弈加剧，短期波动风险升温。

一、行情速递：先抑后扬定调走势，多空博弈加剧

美国军费扩张信号的释放打破了黄金市场的短暂平衡，引发阶段性获利回吐，而伊朗局势带来的避险情绪随即发力推动金价反弹，最终形成“先抑后扬”的走势，国内外黄金市场同步走强，市场观望情绪显著升温。

1. 核心行情：黄金先抑后扬，沪金站稳千元整数关

市场交易数据显示，受美国暗示大幅提高军费开支的消息影响，黄金价格先出现短期回调，随后在避险情绪主导下快速反弹，呈现鲜明的“先抑后扬”特征。国内市场方面，沪金主力合约在波动中成功站稳千元关口，报收1004.98元/克，延续近期强势格局；国际市场上，现货黄金在短暂下探后强势回升，1月8日单日涨幅超20美元，顺利站稳4450美元/盎司关键支撑位上方，盘中多次逼近4500美元/盎司整数关口。技术面来看，国际金价短期面临4500美元/盎司阻力位压制，4450美元/盎司构成核心支撑；沪金在千元关口企稳后，上方1018元/克附近的前期高点形成短期压力，多空双方围绕关键价位的博弈持续升级。

2. 市场联动：贵金属板块同步走强，资金流向分化

黄金的先抑后扬行情同步传导至整个贵金属板块，现货白银、铂、钯等品种均跟随走出反弹走势，其中沪银主力合约涨幅超7%，铂、钯主力合约单日涨幅分别达6.02%、5.16%。资金流向层面呈现明显分化：短期投机资金在军费消息公布后出现阶段性出逃，而中长期避险资金则借机加仓，美国商品期货交易委员会数据显示，COMEX黄金投机性净多头头寸仍维持增长态势；全球黄金ETF持仓量也持续处于高位，反映出中长期投资者对黄金配置需求的稳固。与此同时，美元指数在军费扩张引发的财政压力担忧与避险需求的双重作用下陷入震荡整理，暂时失去对金价的明确指引作用。

二、核心变量：军费扩张叠加地缘动荡，多重事件添变数

当前黄金市场的核心矛盾已演变为“美国军费扩张引发的地缘风险与财政压力”“伊朗局势升级”及“美联储政策预期”的多重博弈。美国军费扩张信号成为新的关键扰动因素，与原有变量共同左右金价短期走向。

1. 新核心扰动：美国暗示大幅提军费，加剧地缘与信用双重担忧

美国近期释放大幅提高军费开支的强烈信号，成为搅动黄金市场的全新核心变量。据悉，特朗普政府不仅已将2026财年军费支出提升至9010亿美元，还呼吁到2027年将国防开支再大幅增长50%，目标达到1.5万亿美元的规模。这一计划引发市场双重担忧：一方面，巨额军费开支往往与地缘政治扩张相伴，此前美国对伊朗的“午夜之锤”空袭等军事行动已耗费巨额资金，军费进一步提升可能加剧区域冲突风险，强化黄金的避险需求；另一方面，军费飙升将显著加剧美国财政压力，历史经验显示，美国大规模对外扩张与军费激增时期，往往伴随国际收支逆差扩大与美元信用削弱，进而引发“美元灾”，推动市场抛售美元、抢购黄金等硬通货。短期来看，军费扩张消息初公布时，市场担忧资金从贵金属流向军工板块引发黄金回调，这也是金价短暂下探的核心原因。

2. 地缘基础支撑：伊朗局势持续发酵，避险情绪底线稳固

伊朗国内动荡局势仍是支撑黄金避险需求的核心基础。据报道，伊朗多地发生的骚乱已造成人员伤亡，美国总统特朗普多次发出强硬威胁，称若再有人员死亡将对伊朗实施“严厉打击”，进一步加剧了区域局势的紧张氛围。对此，伊朗外长明确表态已为任何可能发生的情况做好战争准备，同时强调愿在相互尊重基础上谈判，双方的强硬表态持续引发市场对地缘冲突升级的担忧。机构指出，伊朗局势与美国军费扩张计划形成叠加效应，进一步加剧了全球主权信用担忧，这种不确定性为黄金提供了稳固的避险需求支撑，也是推动金价快速反弹的关键动力。

3. 政策预期变量：非农与关税裁决临近，影响美联储政策研判

除地缘与军费相关变量外，即将公布的美国非农就业报告与最高法院对特朗普关税合法性的裁决，仍将通过影响美联储政策预期左右黄金走势。非农就业报告作为研判美国经济韧性的核心指标，其表现将直接决定市场对美联储2026年降息节奏的押注——数据疲软将强化降息预期，降低黄金持有成本；数据强劲则可能动摇降息预期，引发金价回调。而美国最高法院最快周五裁决的特朗普关税合法性，若判定措施违法，美国政府或需向进口商退还巨额关税，这将进一步加剧财政压力并冲击美元信用，间接利好金价；若裁决合法，美元压力则有望缓解，金价上涨动力可能减弱。

三、机构展望：中长期支撑逻辑稳固，短期聚焦事件博弈

机构普遍认为，当前黄金市场的“先抑后扬”走势，是短期事件扰动与中长期基本面支撑的正常交织，多重核心支撑逻辑未发生改变，短期波动不改长期上行趋势。
多家机构对黄金走势做出明确预判：高盛维持2026年黄金目标价4900美元/盎司的预测，认为美国军费扩张引发的地缘风险升级与美元信用透支，将与美联储降息预期形成共振，持续为金价提供上行动力。瑞银财富管理则上调黄金目标价，预计2026年3月金价将达到5000美元/盎司，若地缘政治风险进一步上升，金价有望冲高至5400美元/盎司。世界黄金协会也表示，地缘政治不确定性与全球央行购金的结构性需求，将继续成为2026年黄金需求的关键驱动因素，而美国军费飙升带来的财政与信用压力，将进一步强化黄金的避险与价值储存属性。对于短期走势，机构普遍认为将受多重事件主导，金价大概率维持高位宽幅震荡，需重点关注军费扩张计划的后续落地细节、伊朗局势演变及非农数据与关税裁决的实际结果。