停火协议遇挫，金价尾盘回吐涨幅

美伊达成的两周停火协议在首日便遭遇变数，以色列对黎巴嫩发动大规模空袭，伊朗随即再度封锁霍尔木兹海峡，地缘局势再度紧张，导致现货黄金尾盘大幅回吐日内涨幅，最终仅上涨0.3%，收报4719美元附近。分析师指出，当前金价反弹属于“释然性上涨”，谈判阻碍重重，霍尔木兹海峡的通航状态将成为影响后续走势的关键。

一、行情反转：停火首日生变，金价尾盘承压回调

美伊停火协议带来的短期利好未能持续，停火首日便因地缘冲突升级出现反转，现货黄金从日内高位回落，大幅回吐涨幅，最终以微弱上涨收盘，凸显短期市场的脆弱性。
受美伊停火消息提振，现货黄金日内一度迎来上涨，盘中逼近高位，但随着以色列对黎巴嫩发动大规模空袭、伊朗再度封锁霍尔木兹海峡，地缘紧张情绪快速升温，市场情绪急转直下。前期因停火利好入场的多头资金纷纷获利了结，推动金价持续回落，截至收盘，金价仅上涨0.3%，收报4719美元附近，日内大部分涨幅被尽数回吐。

二、局势反复：空袭与海峡封锁，加剧地缘不确定性

停火协议的脆弱性在首日便暴露无遗，以色列的空袭行动与伊朗的强硬反制，直接导致地缘局势再度升级，成为金价回吐涨幅的核心诱因。

1. 以色列空袭：打破停火默契，引发局势动荡

就在美伊停火协议正式生效当日，以色列并未遵守停火共识，对黎巴嫩发动大规模空袭，打破了短期和平默契，直接引发市场对停火协议能否持续的担忧，地缘风险溢价再度升温，压制金价走势。

2. 伊朗反制：再封海峡，强化博弈立场

针对以色列的空袭行为，伊朗迅速作出强硬反制，再度封锁霍尔木兹海峡，叫停所有油轮通行，以此回应以色列的挑衅。作为全球能源运输的“咽喉要道”，海峡再度封锁重新引发市场对能源供应的担忧，进一步搅动市场情绪，推动金价回调。

三、走势解读：释然性上涨难持续，谈判阻碍重重

分析师普遍认为，当前金价的反弹并非趋势性上涨，更多属于“释然性上涨”，即市场对中东冲突极端担忧得到短暂缓解后的情绪释放，而美伊谈判面临的多重障碍，决定了这种反弹难以持续。
所谓“释然性上涨”，核心是停火消息缓解了市场对冲突升级的极端恐慌，推动资金短暂入场支撑金价，但这种上涨缺乏长期支撑。美伊双方在核问题、制裁解除、地区安全等核心议题上分歧巨大，谈判难以顺利推进，再加上以色列的军事行动、伊朗的强硬反制，进一步加剧了谈判的不确定性，也让金价难以维持上行态势。

四、关键变量：霍尔木兹海峡通航，左右后续走势

不同于以往地缘因素的间接影响，此次霍尔木兹海峡的通航状态，成为决定金价短期走势的核心关键，其重开与否直接影响市场预期与资金流向。
霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的油气运输，其通航状态直接关联全球能源供应与通胀预期。若海峡能够重新开放，将缓解能源供应担忧，降温通胀预期，可能为金价提供一定支撑；若海峡持续封锁，能源价格上涨将再度推升通胀预期，压制金价，同时地缘紧张情绪的持续，也会让多空博弈进一步加剧，导致金价波动加大。

五、短期态势：地缘主导波动，情绪反复成常态

短期来看，黄金市场将持续受地缘局势牵引，停火协议的执行情况、以色列军事动态、霍尔木兹海峡通航状态，将持续主导金价走势，市场情绪反复将成为常态。
市场对美伊谈判的信心持续不足，“释然性上涨”后的回调的也反映出投资者的谨慎态度。后续若地缘局势出现进一步升级，金价可能继续承压；若双方能够重启谈判、缓和分歧，金价或迎来阶段性企稳，但短期仍难以摆脱震荡格局，多空博弈将持续主导市场走势。